期货还是ETF？
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Sun - July 3, 2022
7:33 am
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近年来，有价证券市场变的越来越大众化，俄罗斯投资者在此使用指数投资策略。在证券市场中，有几种不同的方法来获取指数，它们都各有优缺点。
原则上，每个个人投资者可以通过复制各自投资组合中含有的有价证券的股指，操作相应的交易所交易基金（ETF ）或购买指数衍生产品（通常是期货）。
在全球和国内的实践中，要形成独立的指数投资组合对初始投资金额有要求（约为70000-100000 美元）。尤其是想要计算出广泛的市场指数，至少需要涵盖30-50支股票，甚至更多（例如，知名的Standard&Poor's 500–它是在计算500支股票的基础上形成的）。因此，投资者必须获得所有包含在计算基础内的股票。
如果预计投资额较小（约为2000-5000美元），那么投资者可以在ETF及股指期货之间选择。
投资ETF不需要个人投资者过多的努力，他们只需要选择自己认为有前途的指数，然后购买重复指数结构的上市交易所交易基金。
交易所交易基金允许“复制”几乎任何指数结构，从发达国家股指说起（尤其是美国（基金通过Vanguard S&P 500 Index ETF、 BMO S&P 500 Index ETF 或者iShares NASDAQ 100 IndexFund），加拿大（iShares MSCI Canada或者HSBC MSCI Canada ETF），德国（通过mundi ETF MSCI Germany或者Lyxor ETF DAX）等），还有做“异域投资”（投资葡萄牙股票（通过ComStage ETF PSI 20 TR），芬兰（eligson&Co OMX Helsinki 25 -indeksiosuusrahasto ETF），墨西哥（通过iShares IPC CompMx TR TRAC），越南（通过dbx-trackers FTSE Vietnam UCITS ETF 1C）等等）。
以这种投资方法，个人投资者的费用有两个主要部分：交易所买卖基金的管理成本（所谓的“管理费”）和交易所买卖基金买入卖出的价差（经纪佣金、交易所手续费，这个费用与流动性有关）。因此，PIMCO BuildAmericaBondExchange-TradedFund投资长期债券，每年的管理费为0.45 ％；而基金Amundi ETF STOXX Europe 600专门投资欧洲大型公司的股票–费用为0.18％。
据统计这些合计成本都比较低（通常年费用为0.4 ％－1.2 ％）。
在各种指数中，期货被视为交易所买卖基金的替代品。乍一看，股指期货没有什么不同，私人投资者也是选择股指，然后买与之相对应的期货。
在这种情况下，投资者的成本只有买入和卖出的费用，也就是说，它基本上不提供任何管理（所有期货交易都是投资者自己完成的）。
然而，必须考虑到个人投资者实现指数策略的方法有些特殊。
操作股指期货的第一个细微差别是，个人投资者可以接触到的全国市场的投资工具非常有限。局部市场不发达，只是全国指数的一部分（指数包含“广阔的市场”和行业）和最具流动性的股票，而国外指数的衍生工具是罕见的。
在这方面一个很好的例子是国内期货市场，包含9个股指期货，其中5个代表期货的俄罗斯指数（ MICEX 指数、 RTS指数、标准的RTS指数、RTS石油与天然气指数、RTS消费品与零售指数）；4个代表外国指数（BOVESPA指数、SENSEX指数、HangSeng指数、FTSE/JSE Top40指数），后者的特征是流动性水平低。
第二个差别是，期货本身是一个有时效性的工具。因此，个人投资者需要提前做好股指工作，定期分析未来趋势，这就涉及所谓挂单问题。事实上，投资者无需等待股指期货的履行。只需把它放在投资组合中，做好指数分析，指定交易日期。
从技术上讲委托交易不是一个艰巨的任务。需要注意的是：两个期货价格是不相等的（“远期的”期货价格通常比“近期的”高）。在这些期货的价格差别不是很大，但挂单是系统性的（个人投资者更愿意进行高流动性的交易，小周期1 －3个月），其效果不应该被低估。例如，如果投资者转让期货头寸只有每季度一次（每年4次），近期和远期指数平均价格差异为0.5 ％，每年的交易总成本是2.0％。
商品市场中挂单是一个非常重要的问题，股指期货并不是来源于广泛的有价证券市场（对于商品的股指期货基础是“一篮子商品”）。几乎所有的大宗商品市场重复参考“一篮子商品”的结构，个人投资者被迫购买多个期货（如各种牌号的机油或各种石油产品的期货）。因此，他们被迫利用各种工具调仓（工具越多，费用越高）。
此外，由于主要新闻媒体报道（例如，美国定期对石油和石油产品统计），商品市场经常发生极高的波动性。从而导致了“近”“远”期期货价格的差异显著增加，某些时候增加到5.2％（在极端条件下可以达到10％或以上）。显然，在这种情况下交易，成本会“吃掉”投资者的几乎所有利润，指数投资无利可图。
最后，投资指数期货的第三个具体情况是，私人投资者将不得不花一些时间增加衍生产品市场的理论知识学习和进行少量交易实践。
因此，如果投资额度少，比起ETF，指数期货能允许个人投资者在不同国家的股票市场有效的运用指数策略，但要从事期货工作，需要他们具有一定的知识和较高频次的交易活动。
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