Рынок биржевых фондов состоит из первичного и вторичного рынков.

Первичный рынок ETF

На первичном рынке существует несколько участников, а именно: эмитент биржевого фонда, уполномоченные участники и маркет-мейкеры.

Эмитент биржевого фонда – это менеджер, осуществляющий непосредственное управление самим ETF и первичными ценными бумагами в активах фонда. Эмитент осуществляет ежедневную поставку корзины ценных бумаг уполномоченным участникам и обменивает ее на блоки ETF.

Уполномоченные участники – уполномоченные биржей финансовые компании, которые заключили соглашение с эмитентом на создание и обратный выкуп блоков биржевого фонда. Обычно уполномоченный участник обращается к эмитенту с запросом на продажу большого количества блоков ETF, называемых еще первичных блоков. Один блок равен 25000-50000 единиц. В качестве взаиморасчета уполномоченный участник не осуществляет перевод денежных средств, а поставляет корзину ценных бумаг, равную по стоимости блокам ETF. Эмитент в свою очередь ежедневно публикует стоимость корзины ценных бумаг, что в свою очередь служит показателем стоимости самого биржевого фонда, а также раскрывает его состав. Процесс обратного обмена ETF на акции происходит в обратном порядке. Уполномоченный участник получает корзину ценных бумаг в обмен на равное по стоимости количество блоков ETF.

Маркет-мейкеры

Роль этих участников рынка ETF немного отличается. Маркет-мейкеры обеспечивает ликвидность на рынке, устанавливая цены спроса и предложения в течение торговой сессии. Основной задачей является обеспечение непрерывной ликвидности на рынке. В начале дня эмитент публикует состав биржевого фонда (ETF), позволяя тем самым маркет-мейкерам оценить стоимость корзины ценных бумаг, составляющих ETF. Маркет-мейкеры выставляют свой спрэд (котировки) на куплю-продажу, расположенные вблизи реальной стоимости ETF, и отправляют котировки на биржу. Обычный инвестор видит эти заявки как цены в биржевом стакане, а также объемы заявок. Он может либо исполнить заявку маркет-мейкера, либо выставить встречную торговую заявку и ожидать ее исполнения. Маркет-мейкеры обновляют свои котировки в течение всей торговой сессии, отражая изменения, происходящие в стоимости базовых ценных бумаг.

Роль маркет-мейкера и уполномоченного участника может играть одна и та же компания.

Вторичный рынок ETF

Вторичный рынок формируют покупатели и продавцы ETF, осуществляющие операции на бирже. Состав участников вторичного рынка:

- биржа,

- финансовые советники и брокеры,

- инвесторы

- реестродержатели акций.

Роль биржи заключается в предоставлении торговой площадки (платформы) покупателям и продавцам, посредством которой они могут совершать сделки с биржевыми фондами. Обычно биржа проводит формальную экспертизу ETF перед тем, как допустить паи фонда к торговле на бирже. Биржа выставляет свои требования к эмитентам ETF, что в свою очередь служит подтверждением того, что эмитент ETF прошел проверку биржей и удовлетворяет установленным надзорным правилам, предъявляемым к эмитентам биржевых фондов.

Финансовые советники и брокеры осуществляют торговлю ETF от имени своих клиентов. Обычно брокеры делятся на две категории: брокеры, предоставляющие своим клиентам только торговую платформу и брокеры, оказывающие своим клиентам комплексные услуги, включая консультирование клиентов по вопросам инвестирования в ETF.

Инвесторы – участники вторичного рынка, осуществляющие торговлю ETF напрямую (самостоятельно) через своего брокера или финансового советника.

Реестродержатель ETF

Реестродержатель выполняет административные функции для инвесторов, включая функции распределения выручки между инвесторами биржевого фонда, размещения информации о выплатах и налогах. Также реестродержатель позволяет инвесторам производить выбор или смену статуса (номера) налоговой отчетности, а также выбирать способ реинвестирования выплат.